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来源：北京商报
在探索自动驾驶生意款式的路上，两家公司给出了人大不同的谜底。
近日，小马智行与文远知行先后发布2025年财报，这是自动驾驶“双雄”完成“好意思股+港股”双重主要上市架构后的首份年报。小马智行在广州、深圳两地齐全Robotaxi（自动驾驶出租车）单车盈利转正，其中深圳第七代车型单日最高车均净收入394元；文远知行全年Robotaxi业务营收同比增长209%，同期布局小巴、环卫、货运等多元场景，车辆落地12国40城。
濒临获利单，两边高管均聚焦Robotaxi业务进行要点解读，文远知行首创东说念主、董事长兼CEO韩旭在财报电话会议上瞻望，2026年底环球 Robotaxi 车队标的2600台，是公司2030年在环球部署数万台Robotaxi永远愿景的起步阶段。小马智行CFO王皓俊在媒体交流会上直言，Robotaxi单车盈利款式是中枢，自动驾驶生意化拐点已到。
文远知行Robotaxi由轻财富款式驱动，小马智行鼓舞自营+共建，2025年的这份年报，让两条路子正面交锋。自动驾驶生意化谁能先撞线？谜底启动流露，但比赛远未驱散。
双双编削高
2025年，两家公司的功绩增长弧线同期涉及历史高点。
文远知行全年营收6.95亿元，同比增长89.6%，2025年四季度营收同比增长123%至3.14亿元，刷新公司建立以来单季度最高记录。小马智行2025年齐全营收6.29亿元，同比增长20%。
Robotaxi业务爆发是两边财报的最大亮点日本TUBESEX人妻。
2025年小马智行Robotaxi出行管事营收1660.7万好意思元，较2024年增长128.6%，其中，Robotaxi出行管事的乘客车资收入按年增长约400%。
文远知行Robotaxi业务2025年全年营收1.5亿元，同比增长209.6%；2025年四季度营收增长至5060万元，同比增长66.4%。
盈利样本也在年报中曝光。2025年11月，小马智行第七代Robotaxi启动领域投放市集。2025年11月和2026年3月，小马智行分别在广州、深圳齐全全城范围单车盈利转正。
“2026年2月，深圳的单车日均收入是338元/辆，单车日均订单23单/辆；3月峰值时，深圳单日最高车均收入394元/辆，单日最高车均订单25单/辆。”王皓俊向北京商报记者小心先容了小马智行的最新运营数据。
韩旭在电话会议上败露了文远知行的细节数据，“曩昔六个月单车日均订单15单，岑岭期升至26单；乘客平均恭候时辰降至10分钟以内。2025年四季度Robotaxi注册用户同比增长超900%”。
但两家公司齐莫得齐全盈利，抛开投资收益，2025年小马智行在非公认司帐准则下的净圆寂为1.74亿好意思元，较2024年扩大31.5%。文远知行2025年净圆寂16.55亿元，较2024年收窄34.2%，经诊治净圆寂12.47亿元，较2024年扩大55.5%。
卖车已经卖款式
站在营收结构的角度，两家公司的业务不成平直对标。
文远知行的营收来自居品和管事两部分。2025年的6.95亿元营收中日本TUBESEX人妻，52.5%由居品收入孝敬，这既是公司最大的营收来源，亦然营收增幅最大的板块，较2024年增长310.3%，增幅主要由于自动驾驶出租车、自动驾驶小巴及无东说念主驾驶环卫车销售收入加多。不错简便一语气为“卖车”。
2025年，文远知行管事收入由2024年的2.73亿元增长18.8%，达到3.25亿元，情色小说占总营收的47.4%。这一板块的营收来源更多元，增长主如若智能数据管事收入增长1.04亿元以及自动驾驶关联运营及技能维持管事收入增长1770万元，部分被ADAS（高档驾驶赞成系统）研发管事减少7010万元所对消。
Robotaxi在2025年的1.5亿元营收既包括居品收入也包括管事收入。
在电话会议中，文远知行CFO兼海外业务厚爱东说念主李璇明确暗示，“Robotaxi是中枢业务引擎，增长由轻财富款式驱动：咱们提供自动驾驶 ‘大脑’，出行平台与财富相助伙伴厚爱运营与车辆捏有，车辆不计入公司财富欠债表，齐全高效膨胀，保险一致的用户体验。收入来源包括捏续管事费及打车资分红”。
小马智行的款式不通常。“咱们肖似于滴滴的款式，小马智行提供管事，乘客支付车资。Robotaxi还有一部分是授权费和神态制的收入。咱们觉得大领域投放Robotaxi，最主要的收入一定是乘客车资以及共建款式的授权营收。”王皓俊解读。
回到营收结构，小马智行按Robotaxi、Robotruck（自动驾驶卡车管事）、技能授权与行使来离别。Robotruck仍然是小马智行的营收大头，在2025年齐全营收4060.1万好意思元，占总营收的45.1%。Robotaxi的营收占比从2024年的9.7%增长到2025年的18.5%，年度增幅128.6%是三个业务板块中增幅最大的。
“Robotaxi是最热切的。”王皓俊向北京商报记者直言，“Robotruck和Robotaxi有80%的技能是不错分享的。一般咱们新一代Robotaxi中相应的硬件、技能就会行使到Robotruck的新一代。”
拐点之后的领域竞赛
财报数字仅仅开始，理思中的领域化才刚刚启动，自动驾驶双雄齐提议明确标的。
基于2025年Robotaxi的总营收、车队运营领域、隐蔽疆土以及用户自己的增长，尤其是第七代车在两个城市齐全UE（单元经济模子）转正，小马智行觉得拐点已至。
之是以强调UE转正的热切性，在于这一方针意味着Robotaxi的生意款式能否跑通。王皓俊进一步解读，“如果基于安全、性能、可靠性，保证Robotaxi领域化常态化运营，况兼优化了运营标准，Robotaxi的成本是概况隐蔽GMV（商品走动总和）的”。
在他分享的一张增长周期图中，2016—2024年是Robotaxi的技能厚积期，2025年出现拐点，是生意化考据期，2026年参预高速增永远。2025年，小马智行Robotaxi车队领域达1446辆，2026年蓄意将车队领域膨胀至超3000辆，海表里落地超20城，Robotaxi业务营收增长超3倍。这一标的将通过自营与共建车队共同齐全。
当今，文远知行自动驾驶居品落地12个国度、40多座城市，Robotaxi车队领域达到1125辆。按照狡计，到2026年底公司将在环球部署2600辆Robotaxi，到2030年部署数万辆。
“咱们近期与祥瑞辛苦续签公约，2026年新增2000台升级款GXR Robotaxi。2025年末车队已超1000台，勾通GXR分批托福与老车淘汰，2026年底环球Robotaxi标的约2600台。”李璇小心先容了这一蓄意。
字据韩旭分享的中东市集狡计，“中东当今约有200台车辆，公司与Uber蓄意在2027年前新增至少1000台，标的是成为该区域首个达千台Robotaxi领域的企业”。
成本市集对两条路子给出了不同订价。适度4月1日港股收盘，小马智行报73.2港元/股，总市值316.31亿港元；文远知行报20.72港元/股，总市值210.83亿港元。
北京商报记者 魏蔚
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